2019年中国房地产市场投资报告（18页）.pdf
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2019年中国房地产市场投资报告（18页）.pdf
1、变局 辩局 中国房地产市场投资报告 3 欢迎阅读 2018 年第一太平戴维斯中国房地产市场投资报告。 在此报告中，我们将从融资环境、投资资产类别表现等多个方面来考察中国投资市场，并分析包括平台收购、 利基资产收购在内的各商业地产投资表现，最后我们还会讨论一些市场中主题性的话题。 自从 2016 年年末中国政府实施了经济降杠杆政策，中国房地产投资市场的活跃性以及投资者类别已经发生了很 大的变化。国内投资者及开发商融资日益艰难，融资成本与日俱增，这给到境外投资者更多的收购机会。一线 城市仍然是最受投资者欢迎的投资目的地，同时一些高速发展的二线城市凭借强劲的发展潜力，也吸引了许多 投资者的目光。另外
2、，利基资产由于收益率更高、发展潜力可观且竞争较少，同样获得许多投资者的关注。 我们希望您能够喜欢这份研究报告，也期望获得您的反馈。 JAMES MACDONALD 第一太平戴维斯市场研究部主管 宏观资本市场 主题探讨 大宗物业市场 4 2008 年全球金融危机以来，中国无论 企业还是个人负债率都已大幅上升。多 年来高负债率的大型投资项目驱动了国 内生产总值两位数的增长。但 2016 年 年末起，政府采取一系列去杠杆政策， 其中包括打压影子银行以及提高境内债 券发行要求。这使得一些中小型私营企 业资金状况受到极大影响。在 2018 年 前 5 个月，有 13 家公司的 20 笔债券 出现违约，合
3、计金额达到约人民币 148 亿元。违约债券的数量以及合计金额都 远高于 2017 年同期。2018 年下半年， 由于与美国贸易战的压力，政府对于经 济去杠杆的态度出现一定程度松动；不 仅准备金率下调，境内债券的发行量也 有所上升。然而，中小企业的融资问题 仍然充满挑战。 面对巨大的融资困难，房地产开发商尤 其是中小型开发商和投资者继而转向海 外债券市场以及夹层贷款等成本更高的 融资方式。在 2018 年前四个月，中国 上市开发商境外债券发行额达到人民币 996 亿元，平均融资成本相比 2017 年 上升 1 个百分点达到 6.98%。雪上加 霜的是，在一些核心城市，开发商面 临政府限购限价政策，住宅销售速度迟 缓。另外，很多开发商以往利用高杠杆 拍地开发，通过预售提前收拢资金，但 一些城市已开始试行取消预售制，或规 定土拍前须资金到位，从而令开发商面 临更大的贷款偿还压力。预计房地产行
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