2020年融资窗口期？房地产企业开年再迎融资潮研究报告.pdf
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2020年融资窗口期？房地产企业开年再迎融资潮研究报告.pdf
1、1/ 6 zk 行业透视 | 融资窗口期？房企开年再迎融资潮 2/ 6 2020 年 1 月初，房企再次迎来了发债潮，其中仅仅 1 月 8 日就有 9 家房企发布了 融资计划。尤其是海外债，更是成为融资重点，包括龙湖、中骏、融创、龙光、 佳兆业、碧桂园、首创、正荣等等都先后公布了美元债的发行计划。房企迎来发 债高峰，究竟是融资出现了窗口期？还是房企偿债高峰下的无奈之举？ 1 年初融资出现节点性高峰 TOP30 房企为发债主力 据不完全统计，截止 2020 年 1 月 14 日，短短 14 天内就有超 30 家的房企公布了 融资计划，已发行或拟发行融资规模高达 851 亿元；其中海外债成为了众多
2、房企 的融资重点，融资规模达到了 572 亿元，占比近 67%，而 2019 年四季度 95 家 典型房企的海外债规模仅为 664 亿元，1 月前 14 天的海外债就已达到了第四季度 的近 86%。 究其原因，一方面是由于新年伊始，信贷额度相对宽松，融资规模出现节点性上 升；另一方面，从企业来看，发债企业主要为大型房企，其中 TOP30 房企的海外 债发行规模占比达到 67%。规模房企融资能力突出，不仅是在发行规模上，在融 资成本上也呈现显著优势。据统计，近期发行的海外债加权借贷利率为 7.02%， 明显低于 2019 年 95 家典型房企的海外债融资成本 8.1%，主要就是规模房企融 资成本
3、较低形成的结构性下降。以龙湖为例，2020 年 1 月 6 日龙湖成功发行于 2027 年到期的 2.5 亿美元 3.375%优先票据及于 2032 年到期的 4 亿美元 3.85% 优先票据，均创下龙湖地产境内外发债利率新低，龙湖地产也持续成为债劵发行 利率最低的房企之一。 3/ 6 此外从新发行海外债的年限来看时间较长，平均年限达到了 5-6 年，其中龙湖、 碧桂园、合景泰富发行的海外债年限最长，其中龙湖发行的两个优先票据年限分 别为 7.25 年期及 12 年期；碧桂园则分别为 7 年及 10 年。 2 4/ 6 偿债高峰迫使房企借新还旧 2020 年融资严控或仍是常态 此外，年初房企发债潮与 2020 年即将到来的偿债高峰也有一定关系，不少企业在 偿债压力下借新还旧，以保障自身财务健康。 从房企的债券到期情况来看， 2020 年 95 家典型房企共有 5575 亿元的债券到期， 相
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