1、 货币战“疫” 货币战“疫” 事件：事件： 1、2020 年 2 月 19 日，央行公布 2019 年第四季度货币政策执行报告。 2、2 月 LPR 报价出炉：1 年期品种报 4.05%，上次为 4.15%；5 年期以 上品种报 4.75%，上次为 4.80%。 3、中国 1 月新增社会融资规模 50700 亿元，预期为 42000 亿元，前值为 21030 亿元。中国 1 月 M2 同比增 8.4%，预期 8.6%，前值 8.7%。中国 1 月新增贷款为 33400 亿元，预期 28211.1 亿元，前值 11400 亿元。 立足企业恒久发展 立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略服务国家大
2、局战略 解读：解读： 1.核心观点：核心观点：2020 年货币政策有望比年货币政策有望比 2019 年更积极，灵活适度，货 币战“疫” 。 年更积极，灵活适度，货 币战“疫” 。 1）总体来看，总体来看，2020 年的货币政策有望比年的货币政策有望比 2019 年更加积极。年更加积极。央行明 确“科学稳健”的货币政策总基调，把握“总量、结构、改革”三大力 度。短期来看，宽信用、扩信贷，疫情防控是首要工作短期来看，宽信用、扩信贷，疫情防控是首要工作；长期来看，调 结构、降成本，量价共同发力，灵活适度逆周期调节。灵活适度逆周期调节。 值得赞赏的是，一行两会在这次战“疫”中出手专业及时：为企业 提供
3、短期流动性支持，尊重市场规则 A 股正常开市这是需要勇气的，降 息降低企业融资成本，对疫情相关地区和行业提供再贷款，等。 2）从国内经济形势来看，经济下行压力加大，叠加疫情冲击，应把 稳增长放在更重要的位置。 ）从国内经济形势来看，经济下行压力加大，叠加疫情冲击，应把 稳增长放在更重要的位置。2019 年 GDP 增速创 1991 年来新低，原因不 在外部冲击和贸易摩擦，更多是内部性、结构性、体制性原因。同时， 疫情短期内对经济影响超过非典。2 月 12 日中央政治局常委会提出要统 筹防控疫情和统筹经济社会发展，努力实现各项目标任务。货币政策要 进行正常的逆周期调节，不大水漫灌，适当降息降准，引导实际利率下 行。 3）从物价看，央行认为物价形势总体可控。）从物价看，央行认为物价形势总体可控。本轮“假通胀”是超级 猪周期引发的物价局部性上涨，CPI 与 PPI 分化，拿掉猪以后都是通缩， 真
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