1、地产业公司扩张地产业公司扩张 与金融策略与金融策略 公司金融与企业发展清华圆桌论坛公司金融与企业发展清华圆桌论坛 4 万科的学习效果万科的学习效果 3 地产新标杆帕尔迪？新鸿基？地产新标杆帕尔迪？新鸿基？ 1 问题的提出问题的提出 2 公司金融战略关注重点公司金融战略关注重点 中国地产业的中国地产业的 新标杆新标杆 帕尔迪？新鸿基？帕尔迪？新鸿基？ 1 问题的提出问题的提出 榜样的力量是无穷的榜样的力量是无穷的 2 公司金融战略关注重点公司金融战略关注重点 资产资产 负债负债 权益权益 钱从哪里来？如何来？钱从哪里来？如何来？ 钱到哪里去？为什么去？钱到哪里去？为什么去？ 创造价值创造价值 现
2、金流量表现金流量表市场价值市场价值 损益表损益表账面价值账面价值 权益收益率权益收益率 ROE税后收益税后收益/权益价值权益价值 财务杠杆乘数财务杠杆乘数 FLM FSRFCE 税收效应比率税收效应比率 TER 投入资本收益率投入资本收益率 ROICEBIT/投入资本投入资本 利税前营业利润率利税前营业利润率 EBIT/营业收入营业收入 投入资本周转率投入资本周转率 营业收入营业收入/ /投入资本投入资本 净营运资本净营运资本 固定资产固定资产 营业收入营业收入 营业成本营业成本 投入资本投入资本 财务成本比率财务成本比率(FCE) EBT/EBIT 财务结构比率财务结构比率(FSR) 投入资
3、本投入资本/权益价值权益价值 权益价值权益价值 利息费用利息费用 税收效应比率税收效应比率 EAT/EBT 税率税率 EBITEBTEAT ROE EBITEBT 营业收入营业收入 营业收入营业收入 投入资本投入资本 投入资本投入资本 权益价值权益价值 盈利能力盈利能力 EBITEBTEAT ROE EBITEBT 营业收入营业收入 营业收入营业收入 投入资本投入资本 投入资本投入资本 权益价值权益价值 权益权益 收益率收益率 利税前营利税前营 业利润率业利润率 投入资本投入资本 周转率周转率 财务结财务结 构比率构比率 财务成财务成 本比率本比率 税收效税收效 应比率应比率 不同公司不同公司ROE比较比较 (2005) 企业企业 利税前利税前 营业营业 利润率利润率 投入投入 资本资本 周转率周转率 投入投入 资本资本 收益率收益率 财务财务 杠杆杠杆 乘数乘数 财务财务 成本成本 比率
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