房地产开发公司可转换债券投资价值分析报告（13页）.doc
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房地产开发公司可转换债券投资价值分析报告（13页）.doc
1、万科企业股份有限公司可转换债券投资价值分析报告万科企业股份有限公司可转换债券投资价值分析报告 深圳市怀新企业投资顾问有限公司 重要提示： 本报告根据万科企业股份有限公司（以下简称“万科”或“公司”）公开披露的资料信 息以及公司提供的有关资料，在实地尽职调查的基础上，本着严谨、负责、客观、公正的原 则撰写而成，旨在帮助投资者了解公司本次发行的可转换公司债券（以下简称“万科转债” 或“可转债”）的投资价值。本报告并不构成任何投资建议，仅供参考。 投资要点： 1、 万科为国内最为知名和最具实力的房地产上市公司，2000、2001 年度分别入选世界权威 财经杂志福布斯全球最优秀 300 家和 200
2、家小型企业。 2、 未来 35 年内，住宅产业可望保持年均 15%的高增长率，行业发展空间巨大。随着土地 供给和行业竞争的规范化，具备综合实力的万科竞争优势将进一步突现。 3、 近三年公司主营业务收入的增长率为 29%、33%、15%，净利润的增长率为 13%、31% 和 24%，业务处于高速扩张阶段。 4、 据公司战略规划，至 2005 年，公司地产业务的销售量将较 2002 年增长一倍以上，在全 国商品住宅市场占有率排名第一，成为中国房地产行业的领导者。 5、 万科转债期限五年，每年付息，年利率 1.5，优于市场上其它万科转债品种。万科转 债由中国银行提供全额担保， 转债发行 6 个月后可
3、随时转股， 债券和股票全部上市流通， 既具有保底增值的功能,，又具有转股后潜在的股票盈利空间。 6、 万科转债的转股溢价比率为 2%，低于前期发行的阳光转债的 7%的溢价比率，可保证转 债投资者有充足的获利空间。 7、 由于近期股市走向不确定性大，投资股票风险加大，在此背景下，投资转债不仅可以规 避股市下跌风险，还可获取固定利息收益和转股后的或有收益，无疑成为一种较佳的投 资选择。 一、万科简介一、万科简介 万科成立于 1984 年 5 月，1988 年开始涉足房地产经营，1992 年确立了以房地产为核心 业务的发展战略，并选择住宅作为主导开发产品。经过 14 年的努力，公司成功进入深圳、 上海、北京、天津、沈阳、成都等中心城市进行规模开发，并以超前的规划设计理念及优质 的物业管理树立了品牌形象， 成为国内最为知名和最具实力的住宅开发商之一， 历年累计竣 工面积 349 万平方米。公司 2
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