联合证券--行业研究--零售业 在希望的田野上期待未来.PDF
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联合证券--行业研究--零售业 在希望的田野上期待未来.PDF
1、谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1 / 15 最近最近 52 周股价表现周股价表现 分 析 师 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% Feb-08 Mar-08 Apr-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Feb-09 商贸零售上证指数 行业研究 行业研究 行业报告 行业报告 联合行业_商贸零售 联合行业_商贸零售 ? 通过对美国零售业的研究，我们认为零售行业在经济危机中，具有较强防 守性，特别是在行业发展的黄金时
2、期，零售业的防御性更为突出。 ? 从美国的经验来看，零售行业发展的高峰期是在人均 GDP 处于 5000-15000 美元时；2007 年我国人均 GDP 约合 2460 美元，仍处于较低 水平，这说明我国零售业仍将处于高速发展和升级的黄金时期。此次经济 危机将使零售业进入调整周期，但不会影响其未来高成长特性。 ? 在美国零售业发展的黄金时期（70 年代） ，传统的百货商场是当时零售业 的主要业态，考虑到我国目前零售业所处阶段，居民消费升级和城市化的 推动，我们认为百货仍具有良好的发展前景。 ? 美国折扣商店和综合型超市是在 70 年代后的几次经济危机中迅速发展起 来，成为目前美国零售业的主流
3、。虽然折扣店和大型综超在中国兴起的时 间不长，但根据美国的经验，我们相信其未来具有良好成长性。 ? 从美国零售企业成败的经验中，我们可以看到零售企业通过规模效益来实 现对供应商的控制力是势在必行的，但企业在扩大规模时不宜盲目的实施 多角经营战略。我们认为那些坚持发展产品关联度大的专业化公司龙头更 具有长期发展潜力。 ? 此外，我们认为具有较强门店管理能力和成本费用控制能力，通过产品创 新、服务创新提升对消费者吸引力的公司，将成为未来行业的主导者，存 在较好发展预期。 2009/02/23 行业评级行业评级 增持 增持 相关研究 相关研究 在严冬中寻找春播需要的种子 2008/12/31 浪里掏沙始见金 2008/12/25 在希望的田野上期待未来 在希望的田野上期待未来 美国零售业发展对中国的启示 美国零售业发展对中国的启示 Feb-2009 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标
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