1、 深圳世联地产顾问股份有限公司 深南东路深圳发展银行大厦 13 层 邮政编码：518001 电话： （+86 755）2216 2800 传真： （+86 755）2216 2900 http:/ 【世联楼市新评】【世联楼市新评】 （20112011）之）之三十七三十七 开发商融资方式在严厉的调控下转变 2011-6-28 在紧缩的货币政策背景下，开发商的融资方式受到房地产行业宏观调控的严重影响。自调控 14 个月 来，银行利率不断上调，银根收紧，银行贷款同比出现较大幅度的下降。截止 5 月底，2011 年银行贷款增 幅不到 10，而 2010 年银行贷款增幅最高曾达到 46.1%。预收账款增
2、幅相比 2010 年也同样出现了下降。 楼市成交量下滑， 开发商销售资金回笼压力正明显加大以及银监会、 证券会等有关部门对房地产企业信托、 IPO、再融资等融资手段的严格控制，使得开发商为寻求长期稳定的资金来源，不得不转变融资方式，大 举向海外资本市场融资。 自 2011 年 1 月起，包括华润置业、雅居乐、中骏置业、恒盛地产、佳兆业、碧桂园、远洋地产、盛 高置地、宝龙地产、世茂房地产等多家大型房企纷纷启动海外融资。目前融资规模超过 1000 亿元人民币， 几乎为去年 560 亿元融资额的两倍。利率高，年限长和新型的合成债发债方式成为了今年开发商融资的特 色。 第一、利率高。瑞安房地产有限公司
3、今年融资 35 亿元人民币，利率都维持在 9.25%-13%。碧桂园 2 月 发行优先票据 9 亿美元，利率 11.13%。高盛置地 4 月发行 2 亿美元优先票据，利率 13.50%。合生创展发 行的 3 亿优先票据，利率 11.75%。 第二、年限长。在时间期限方面，几乎所有的债券融资都将年限定在 2015 年以后。如碧桂园今年 2 月 宣布发行 9 亿美元优先票据，到期时间为 2018 年；华南城年限为 6 年，中骏置业、合景泰富、龙湖地产、 高盛置地、雅居乐等年限都为 5 年。可以看出开发商为资金链安全做长期的打算。 第三、合成债。所谓的人民币合成债券，指的是以人民币标价，但以美元结算的债券。目前来说是一 种最适合的方式将内地融资需求与海外投资需求联结起来。在人民币升值预期之下，以人民币标价、美元 交割对投资者较有吸引力。恒大地产在今年 1 月 19 日发行两批分别于 2014 年
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