1、- 1 1 - 地产基金模式研究地产基金模式研究地产基金模式研究地产基金模式研究 嘉德置地嘉德置地嘉德置地嘉德置地 20112011年年年年8 8月月月月 - 2 2 - 总纲总纲 成都 重庆 西安 北京 沈阳 无锡 天津 湖州 佛山 成都 重庆 西安 北京 沈阳 无锡 天津 湖州 佛山 海南海南 镇江镇江 南京南京 青岛青岛 嘉德置地轻资产及基金模式产生背景嘉德置地轻资产及基金模式产生背景 基金平台的拓展经验借鉴基金平台的拓展经验借鉴 合作共赢合作共赢 节奏把控节奏把控 细分定位细分定位 轻资产模式的实践经验轻资产模式的实践经验 基金模式的效果基于财务视角基金模式的效果基于财务视角 规模指标
2、研究规模指标研究 效率指标研究效率指标研究 对首创置业的启示与探讨对首创置业的启示与探讨 - 3 3 - 第一章第一章 嘉德置地轻资产及基金模式产生背景嘉德置地轻资产及基金模式产生背景 - 4 4 - 嘉德置业于2000年11月由两家企业合并而成， 包含六个业务板块 嘉德置业于2000年11月由两家企业合并而成， 包含六个业务板块 资产规模：190亿新元 业务范围：33个城市 资产规模：190亿新元 业务范围：33个城市 - 5 5 - 初期经营效率低下，面临极大困境初期经营效率低下，面临极大困境 -权益回报率 ROE=1.5%权益回报率 ROE=1.5% -总资产回报 ROA=1.0%总资产
3、回报 ROA=1.0% 低回报率严重损害了股 东价值 低回报率严重损害了股 东价值 超越了财务安全底线超越了财务安全底线 -净负债资本比 92%净负债资本比 92% 股东价值损失严重股东价值损失严重 -EVA -14.3亿元EVA -14.3亿元 ROE=净利润/股东权益 ROA=净利润/总资产 净负债资本比=（有息负债-现金）/权益资本 EVA=税后经营利润减去债务和股本成本 -是所有成本被扣除后的剩余收益(Residualincome)。它反映的是企业税后营业净利润与全部投入 资本成本之间的差额，是对真正“经济”利润的评价 经营面临极大困境经营面临极大困境 - 6 6 - 面临巨大困境，嘉德置地提出前瞻性的战略 转型方案 面临巨大困境，嘉德置地提出前瞻性的战略 转型方案 1） 平衡开发物业与投资物业1） 平衡开发物业与投资物业：计划将物业开发 （包括用于销售的商业物 业）的收入占比从当
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