1、宏观经济研究宏观经济研究2012 年度展望年度展望 2011 年年 11 月月 15 日日 星期二星期二 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司1 4Q11F1Q12F2Q12F3Q12F4Q12F Y2011FY2012F 城镇固定资产投资累计同比增速(%) 22.9 16.4 17.7 18.8 18.4 23.518.3 出口增长(美元
2、计，%) 19.0 16.0 14.9 21.8 17.6 21.717.3 进口增长(美元计，%) 23.0 22.3 18.6 25.2 26.7 25.224.0 社会消费品零售总额增速(%) 17.2 16.5 16.2 16.3 16.8 16.916.4 工业增加值增速(%) 13.3 12.8 11.5 11.8 12.2 13.712.5 CPI(%) 5.2 4.2 3.6 3.1 3.3 5.53.6 PPI(%) 4.8 2.8 1.8 2.0 2.1 6.52.0 1 年期贷款利率(期末值, %) 6.566.566.566.316.06 6.566.06 1 年期存款
3、利率(期末值, %) 3.53.53.5 3.25 3.00 3.503.00 实际 GDP 增速(同比，%) 8.7 8.6 8.9 8.9 9.0 9.18.7 实际 GDP 增速(季环比折年率，%) 9.1 9.4 8.7 8.8 9.0 9.18.7 注：详细数据预测见报告最后 宏观经济宏观经济 2012 年度展望年度展望 峭壁边缘峭壁边缘 核心提示核心提示 在全球经济“二次放缓”以及国内紧缩政策的作用下，中国的经济增速 有进一步放缓的风险。目前国内通胀虽已逐步下行，但紧随其后的负融 资利率的扭转将继续对中国经济造成压力，“再挂钩”的风险将通过价 格体系抑制国内的投资端。而中国所面临的几大困境将制约过去十年的 发展方式，重新布局宏观政策以寻找新十年的宏观阿尔法可谓至关重 要。 报告摘要报告摘要 ?当前全球经济经历的是二次放缓而非 W 型衰退； 受到价格因素 影响，中国不可避免进入二
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