申银中国关于零售行业投资策略研究报告【24页】.pdf
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申银中国关于零售行业投资策略研究报告【24页】.pdf
1、2009.12 新一轮增长的起点 2010年零售行业投资策略 2申万研究2 2 主要内容 1. 危机之后中国居民消费的再平衡 -人口红利延续、区域消费崛起、市场驱动力改变 2. 零售即将迎来新一轮增长的起点 -通胀预期抬头、同店增长恢复、外延扩张加速 3. 多角度投资2010年零售股 -区域零售、估值提升、上海世博和资产注入 3申万研究 ? 30-50岁的人口梯队将构成未来消费的主力 ? 随着时间的推移，年龄层次的升级，带来消费倾向的整体提升，拥有更多 的富裕时间和余钱，预计2015年后人口红利有望延续 年龄段目前消费特征五年后的变化 20-25岁消费欲望强，但基本没有收入收入开始提升、消费倾
2、向维持 25-30岁买房买车多，导致生活成本较高生活基本需求满足、消费多元化 30-35岁休闲时间少，工作压力大工作稳定、消费开始延伸 35-40岁消费模式成型，奢侈消费欠缺成为高档消费主力 40-50岁主要看家庭整体的经济实力旅游、健康消费兴起 50岁以上需要医疗、健康等健康、休闲消费成为主流 1.1预计2015年后人口红利有望延续 人口结构20岁以下占比 20-29岁占比30-39岁占比40-49岁占比50岁以上占比 200627.3%12.6%17.4%16.1%26.6% 200726.2%13.1%17.0%16.1%27.6% 200825.2%13.3%16.2%16.8%28.
3、4% 2013E24.6%14.7%13.4%18.9%28.4% 2018E17.0%16.1%14.8%18.0%34.1% 2023E16.5%14.0%16.9%15.4%37.3% 2028E16.2%12.7%17.5%16.0%37.6% 估算年收入:元2,53319,20033,60024,00012,000 估算年消费支出：元4,8009,60014,40016,80010,749 估算消费比例189.5%50.0%42.9%70.0%89.6% 资料来源：中国国家统计局、申万研究 4申万研究 1.2区域经济崛起带来消费的梯次腾飞 ? 区域振兴规划带来区域经济和居民消费的落差正在慢慢消退 ? 庞大的市场空间是任何一个全球知名消费品企业所不能忽视的 ? 基础设施完善为消费品企业渗透二三线城市做好了铺垫 资料来源：中国国家统计局、华通人数据库、申万研究 08年（亿元）00/0
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