1、宏观调控下的房地产企业融资 2 0 0 3 年 以来 ，我国宏观调控的一大特色是 围绕地根 与银根展开，直指房地产企业的两大命脉 。对房地产行业 及企业而言。政策全面推行之后的有效性和影响程度是不 言而喻的。面对多变的外部政策环境 ，房地产企业只有及 时采取适当的应对措施 ，才不至于在外部压力的挤压和市 场的激烈竞争下失去发展乃至生存的机会。 本文将通过对2 0 0 3 2 0 0 6 年 间我国房地产金融政策 的简单回顾 ，以集团为例，深入剖析在政策调控期间 房地产企业融资方式 的特点及演变，并就房地产企业在宏 观调控下的融资方式提出建议。 一 、2 0 o 3 至2 0 0 6 年房地产金
2、融政策回顾 2 0 0 3 年2 月，央行 “ 货币政策执行报告”拉响了房地 产信贷调控的警笛，房地产信贷就此进入了一个调整期。 中央通过对房地产资金的调节 ，试图抑制房地产业的过快 发展 ，控制银行风险 ，调整房地产业的格局。归纳起来 ， 2 0 0 32 0 0 6 年间的房地产金融政策调控主要 围绕以下两 方面进行。 ( 一 ) 运用利率杠杆。控镧房地产企业投资规模 自2 0 0 3 年以来 。国家多次调高商业贷款利率，这 与 房地产行业贷款余额每年的高速度增长不无关系。而房地 产投资规模增长速度过快，实际上反映了房地产企业急剧 膨胀的投资行为，这给房地产业的健康发展带来很大的潜 在威胁
3、 ：一方面 ，房地产商被较高利润所诱惑和驱使，即 使在面对较大风险 时，也仍然会新开项 目，大量投入资 金。一旦外部环境风吹草动就会招致严重损失甚至破产 ， 非常不利于房地产行业的持续发展 ；另一方面 ，我国房地 产企业有很大一部分开发资金来源于商业贷款 ，这意味着 银行业也成为巨大风险的主要承担者。从这个角度来说 ， 调高利率 ，既是提高房地产企业的资金成本，更是对房地 产企业投资行为的警示。 ( 二 ) 提高房地产企业外部融资门槛，企业亟需增强 自身实力 无论是提高房地产企业贷款白有资本金的比例，强调 企业贷款 “ 四证”的齐全，还是发文规范房地产企业境外 融资行 为和房地产企业信托的发展，我们不难发现 ，中央 正在试图将融资条件标准化 ，使得各种融资模式在 门槛的 制定上趋于统一。这在提高房地产企业融资条件的同时。 规范了融资双方的行为。在这样的政策主 旨下 。将迫使房 地产企业
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